很高兴回答题主的问题。

我们先说一个基本的概念，社会上消费的主要资金来自普通老百姓的经济收入。也就是说一个人钱多到一定程度，消费金额就不会明显增加了，这就是边际消费倾向递减原理。所以在社会上流动的，用来消费的资金，主要都是赚工资的老百姓的钱，而不是什么大老板、大企业家。

现在我们解释通货紧缩的概念。简单来说，就是当经济不景气，老百姓们手上的没有什么钱，社会购买力就下降，各种各样的商品，包括大到房子，车、小到日常生活中的吃喝和消耗品都不好卖了，销售额明显下降。

销售额下降就会导致物价下跌，各种企业盈利能力就会下降。企业不赚钱了，会产生几种结果：降低产能、裁员降薪、破产倒闭。这三种结果都会导致老百姓的失业、收入降低，社会购买力就更低了，商品就更难销售了，如此恶性循环就是通货紧缩。

当通货紧缩发生的时候，作为国家的宏观调控就要“放水”，就是通过增加货币发行，往市场注入更多的资金，激活整个市场的货币流动。购买力上升了，企业赚钱了，普通老百姓收入增加了，消费力就更强了。

美国、日本在这次新冠疫情给老板姓发现金，包括我们国家给老百姓发消费券，本质上就是避免因为疫情而导致的通货紧缩的发生。

通胀是通胀，紧缩是紧缩。

通货膨胀简称通胀，意思是随着经济发展，钱会变得不值钱，反应到现实生活中就是一年前的猪肉是30元，一年后的猪肉需要50元才能买到，这种变化叫做通货膨胀，出现这种情况的原因就是因为钱变多了。在外面流通的钱变多，大家手里的钱变多了，东西也就涨价了。

通货紧缩简称通缩，意思是在经济萧条的时期，大家都没有购买的意愿，加上经济不景气赚到的钱变少了，导致物价下降。那么今年因为疫情影响，经济特别是消费类经济下滑，可能会导致通货紧缩的产生。

在实际生活中，保持一定幅度的通货膨胀是经济向好的表现，比如一年大约3-5%左右的通货膨胀率，说明经济是在持续增长的。反过来，虽然通货紧缩看起来物价变便宜了，但持续通货紧缩，预示着经济下滑，未来可能收入达不到预期，甚至出现失业潮。所以宁可通胀也不太愿意通缩。

通货膨胀是一国商品和服务价格的普遍上涨。

通货紧缩是人们的消费需求下降，导致产出，就业，投资，贸易，利润和价格的全方位的下降。

下面从货币发行层面来解释一下这两个概念。

高中课本说，货币的本质是一般等价物，用于度量其他商品的价值。

货币倚赖商品而存在，没有商品就没有货币。

我们通过一个简化模型来描述一下货币增发、货币升值、货币贬值的过程。

一个村庄，一位农民种粮食，一位工人种棉花做衣服，一位艺术家丰富人民的精神生活，艺术家有3000块存款，还有一个老村长掌控货币发行。

第一年，农民生产了1000斤粮食赚1000块，工人一年生产了10件衣服赚1000块，艺术家每年10块演出也赚1000块。为了使大家交易方便，老村长发行了3000块钱货币，市场上的流动资金就是这3000块。艺术家的财富占全村财富的50%。

一、货币升值（通胀）

第二年，随着生产力（生产效率）的提升，农民一年生产了1500斤粮食，工人生产了15件衣服。但是村长这一年没有新发货币，市场上的货币还是2000块，所以钱就更值钱了。所以这时候的1块钱可以买1.5斤粮食，100块可以买1.5件衣服，这叫货币升值。

有人要问，为什么农民和工人一定要降价？因为人手里的钱和去年一样，如果不降价，还是只能买到和去年一样多的东西，今年多生产的东西卖不出去，结果就是大家不能享受生产效率提升的成果。而降价，则能实现商品完全流通，大家都能享受产量提升的成果。

货币升值的的根本原因是货币增发的速度慢于商品增加的速度，货币升值的另一面就是物价下跌。

那么，货币升值是好事吗？

货币升值时，有存款者的财富会随着生产效率的提升而增加。有存款者占据先发优势，表面上看，这似乎也没有什么不好。

但这有两个问题：

一是财富再分配，持币者因货币升值而实现财富增长，而持有商品则相反。这样，持商品者商品贬值的这部分财富就转移到了持币者手中。

其二就是阶层固化，除非持币者败家，否则持币者的财富地位牢不可破。无论农民和工人如何努力工作提升生产力，持币者凭借存款自动拿走了他们所创造的财富。在上面这个简单模型中，如果将来农民年产10000斤，工人年生产衣服100件，艺术家的财富比例还是全村的50%，他拿走了农民与工人50%的劳动成果---持币者按其货币持有比例分走了没钱人的努力成果。

其三则会促使持币者减少支出，阻碍经济发展。举例来说，如果100块钱今年买1件衣服，明年可以买2件，那么有人会节衣缩食，等来年再买。这时候，工人生产的15件衣服卖不完，可能会降价，这样工人收入下降，被迫削减食物的购买，这样农民的食物也卖不完，于是农民也将食物降价促销，这就是通货紧缩。到了来年，农民和工人都不会再生产那么多粮食和衣服了，于是，社会生产力下降，整个社会经济发展开始倒退，形成通缩螺旋。

二、货币币值稳定

为了避免物价下跌，老村长决定增发货币，为了匹配多生产的500斤粮食和5件衣服，村长印了1000块钞票。这样村里的货币达到了3000块，粮食和衣服的价格还和去年一样，价格很稳定。富人也不会因为货币会升值而缩减支出。因为生产力的提升，村民们都获得了更多的食物和衣服，提高了生活质量。

艺术家的存款不会随生产效率的提高而升值，努力工作者将能获得村里更多的财富份额，社会阶层在随着生产力的发展而慢慢打破，看起来，一切都很美好。

这里就可以得出一个重要概念：市场上的货币价值与商品价值成正比。货币多而商品少，货币就贬值，货币少而商品多，货币就升值。

三、货币贬值（紧缩）

但是后来，老村长出去交流，才发现自己村的经济被其他村超越了。隔壁村的做法是什么呢，就是主动使货币增发速度始终略微超过社会生产力的提升（商品增加速度）（这就是著名的M2增速略微超过GDP增速的理论）。这样，市场上的货币多于商品，货币贬值而商品涨价。储蓄者储蓄的动力变弱（因为钱会贬值），而用更多的钱来购买商品，推高商品价格，同时商品生产者为了赚取更多收入，就积极地提升生产力，经济开始欣欣向荣，活力四现，大家都赚钱了。而老村长则是因为生产力的提升，被迫增发货币，一步晚，步步晚，经济已经落下了隔壁村好远。

所以，在人类的经济发展史上，货币贬值是常态，也有很多好处。

首先，由于货币超过商品，意味着市场上有了多余的货币。那么，这些多余的货币有几个去处：

1、成为积蓄，相对于货币量完全等同于商品量而没有多余货币的情形，这明显增强了人们的抗风险能力。不过，成为积蓄的这部分货币是会贬值的。

2、形成投资，成为生产力提升的有力推手，享受生产力提高的利润。因为投资是赚取生产力提升的钱，所以整体赚钱的速度与GDP增速相当。

3、购买商品，变为投机资金，发展出庞杂的金融市场。投机市场本质上由资金推动，炒作商品价格，商品价格在资金涌入时上涨，资金流出则下跌，与商品的内在的价值关系不大。

资金推动型价格上涨

另外，货币贬值也促使人们不断地努力赚钱，不断地跟随生产力的发展提升自己。

看，正是货币贬值（温和物价上涨）使我们的世界变得如此的丰富多彩，给了我们丰富的物质供应，给了我们进取的动力。似乎完美！

当然，以上讨论仅限于物价温和上涨，恶性上涨另说，那是灾难。

那么货币贬值就没有问题吗？当然有，其实它的问题与货币升值的问题相似，都有财富再分配与阶级固化的问题。只不过影响路径相反，后果更轻微：

比如财富再分配，持有商品因商品升值而实现财富增长，而持币者则相反。这样，持币者贬值的这部分财富就转移到了持商品者手中。但商品数量一般情况下是随着经济发展而增加的，所以理论上，财富转移效应没有货币升值那么明显。

有人认为现在我们的高房价是因货币贬值所致，因而对货币增发抱有否定情绪。事实上，的确货币增发对高房价有一定的助推作用，但不是决定性因素，房价上涨的决定性因素是投机资金对房价上涨的一致性预期。

在通缩模式下，货币持有者会拿走商品生产者的劳动成果。

在通胀模式下（房价高速上涨模式），房产持有者会掠夺货币持有者以及商品生产者（接盘者）的劳动成果。

另外一种非货币原因造成通货紧缩：就像现在的疫情，因为疫情，大家的收入减少，就会缩减支出，导致商品或服务的需求减少，这样其他人的收入也会减少。一圈下来，所以人的收入都减少了。这也会形成一个通缩螺旋。

所以我们看到，无论是国内还是国外，都在可着劲放水。放出来的水流到了某些人的手上，他们就有钱了，而没拿到钱的人，手上的存款贬值了，这样形成了一个贬值预期，逼大家出来花钱，因为你不花钱，你的钱就会贬值。以此来对抗将要来临的通缩。

举个例子就明白了，市场上正常货物和货币是对等的。

例如，100元货币对于100元货物。

当货币变多，例如变成105了。这样就是通货膨胀了。总共就100块的东西，你得花更多钱买同样东西。

反过来，货币剩下95了，而货物还是那么多。货物就卖不上价格了，这样就是通货紧缩了。

在金融术语中，通货紧缩和通货膨胀是相对的。通胀我们比较熟悉，简单说就是市场上货币变多了，相对来说商品有限，单位商品需要“消化”更多的货币，从而引发的通货膨胀。通缩则与此相反，货币供应量不足，物价趋于下行。而中国最近几十年来的大发展，很大程度上得益于货币的足量供应带来的温和性通胀。但咱们也经历过通缩。

通缩的宏观表现形式是物价、资产价格、有价证券等一系列价格在一定时期内趋于下降。经济学家一般认为，当CPI连续3个月环比下跌，就可以认定为有通缩迹象了。

什么引起的通缩？

一般来说，通缩的原因主要有以下几点：

微观层面

1、投资与需求不足

经济形势持续低迷，市场上的投资和消费行为就会减少，这时就会造成供过于求，导致物价下跌，进而影响企业利润，使得市场整体陷入通缩。

2、技术进步和放松管制。技术进步使得生产率提高，单位商品的生产成本下降，最终使得商品价格下滑。此外，像政府对于一些行业放松准入，导致充分竞争，也会使得平均价格下降。

宏观层面

1、货币和财政政策

趋紧的货币政策和财政政策会直接导致通缩。比如央行降低货币供应量、信贷发放量、提高利率或准备金率、基建项目得不到财政批准等。

2、经济周期

万物皆有周期，经济也是一样。当经济到了顶峰，资产价格泡沫兴起，信贷和货币膨胀，商品供过于求时，最终等到泡沫破灭、信贷货币收缩时，就会引发周期性通缩。

此外，像汇率、市场预期等也都是通缩的影响因素之一，但非主要，因此就不再赘述。

通缩的到底好不好？

量变则会引起质变，凡事都有个度，超过了自然就不行了。温和的通缩其实是有利的，一方面能够挤掉资产泡沫，推动经济结构调整，同时通缩期间平均利润的下滑也会倒逼企业加强技术创新，改善产品质量；另一方面能正确引导市场预期，很好地推动去杠杆，当货币、资产价格、固定资产投资、企业利润等各方面增速均开始下滑时，经济各部门对于未来的杠杆预期自然就没那么强烈。

但恶性的通缩则会让市场“过度”。也就是长期的物价、资产价格下滑，导致市场需求萎靡，企业亏损被迫降薪裁员，经济增速下滑...而这些对于国家长远发展都是不利的。

这几年随着国内去杠杆和经济结构调整，M2和GDP增速均有所下滑，民企生存难、暴雷事件频发，也给我们敲响了通缩的警钟。当然现在谈通缩似乎杞人忧天，但狂热的市场往往都会误判，无论怎样，勿加杠杆，减配风险资产是当下的投资之道。

在金融术语中，通货紧缩和通货膨胀是相对的。通胀我们比较熟悉，简单说就是市场上货币变多了，相对来说商品有限，单位商品需要“消化”更多的货币，从而引发的通货膨胀。通缩则与此相反，货币供应量不足，物价趋于下行。而中国最近几十年来的大发展，很大程度上得益于货币的足量供应带来的温和性通胀。但咱们也经历过通缩。

通缩的宏观表现形式是物价、资产价格、有价证券等一系列价格在一定时期内趋于下降。经济学家一般认为，当CPI连续3个月环比下跌，就可以认定为有通缩迹象了。

什么引起的通缩？

一般来说，通缩的原因主要有以下几点：

微观层面

1、投资与需求不足

经济形势持续低迷，市场上的投资和消费行为就会减少，这时就会造成供过于求，导致物价下跌，进而影响企业利润，使得市场整体陷入通缩。

2、技术进步和放松管制。技术进步使得生产率提高，单位商品的生产成本下降，最终使得商品价格下滑。此外，像政府对于一些行业放松准入，导致充分竞争，也会使得平均价格下降。

宏观层面

1、货币和财政政策

趋紧的货币政策和财政政策会直接导致通缩。比如央行降低货币供应量、信贷发放量、提高利率或准备金率、基建项目得不到财政批准等。

2、经济周期

万物皆有周期，经济也是一样。当经济到了顶峰，资产价格泡沫兴起，信贷和货币膨胀，商品供过于求时，最终等到泡沫破灭、信贷货币收缩时，就会引发周期性通缩。

此外，像汇率、市场预期等也都是通缩的影响因素之一，但非主要，因此就不再赘述。

通缩的到底好不好？

量变则会引起质变，凡事都有个度，超过了自然就不行了。温和的通缩其实是有利的，一方面能够挤掉资产泡沫，推动经济结构调整，同时通缩期间平均利润的下滑也会倒逼企业加强技术创新，改善产品质量；另一方面能正确引导市场预期，很好地推动去杠杆，当货币、资产价格、固定资产投资、企业利润等各方面增速均开始下滑时，经济各部门对于未来的杠杆预期自然就没那么强烈。

但恶性的通缩则会让市场“过度”。也就是长期的物价、资产价格下滑，导致市场需求萎靡，企业亏损被迫降薪裁员，经济增速下滑...而这些对于国家长远发展都是不利的。我在9月6日的文章《央行“印钞”方式发生重大变化，很多人没发现！》 （微信公众号：小白读财经，可查看）有过详细介绍。

这几年随着国内去杠杆和经济结构调整，M2和GDP增速均有所下滑，民企生存难、暴雷事件频发，也给我们敲响了通缩的警钟。当然现在谈通缩似乎杞人忧天，但狂热的市场往往都会误判，无论怎样，勿加杠杆，减配风险资产是当下的投资之道。

通货膨胀,是指纸币的发行量超过流通中所需要的数量,从而引起纸币贬值、物价上涨的经济现象,也就是我们经常说的“钱越来越不值钱了”。

先看三个事例，帮助通俗理解何为通胀、通缩、滞胀。

通胀

起初，市场上100块肉，货币100元，1块肉1元。

期间，央行增发100元，充足流动性有助于生产力提高，市场增加60块肉。

最后，市场上160块肉，货币200元，1块肉1.25元，通胀率25%。

通缩

起初，市场上100块肉，货币100元，1块肉1元。

期间，需求降低，人们只愿意拿出80元消费。

后来，市场上100块肉，货币80元，1块肉0.8元，通缩率20%

再后来，人们看到肉价下跌，期望能在将来以更低的价格买肉，消费意愿继续降低，形成循环。市场流动性逐渐降低，经济会因此而萧条崩溃。

滞胀

起初，市场上100块肉，货币100元，1块肉1元。

期间，央行增发100元，经济增长周期性停滞，生产力没有提高。

后来，市场上100块肉，货币200元，1块肉2元，通胀率100%。

以上三个事例分别解释了通胀、通缩和滞胀。我们可以发现，这三种情况，只有通胀是比较正面的。虽然物价上涨25%，但是经济得到了发展，生产力有所提高。

通缩环境下，大家消费需求形成恶性循环逐渐下降，经济增长也随之陷入停滞萧条。而经济不增长导致大量企业倒闭，失业率上升，民众收入减少，需求进一步降低，恶性循环下最终会走向崩溃。

滞胀往往发生在长期通胀后，经济增长也周期性停滞。如果继续增发货币，会导致通胀加剧；如果加息收缩货币，长期处于货币宽松环境下的企业很可能会大规模崩溃。真是进退两难！此时只能靠财政政策刺激来走出困境。

综上，大家可以发现，长期温和的通胀是比较适宜的经济环境。

现实中，经济不可能处于长期稳定的状态，也就有了货币宽松、紧缩的周期。而从局部来看，也可能出现结构性通缩、结构性通胀的情况。

而真实的经济环境是通缩、通胀还是滞胀，其实并不能纯看统计数据。只有深处生活中的我们才会有更直观的体会。

那么这三种环境下，如何投资保住自己的财富呢？

经济增长我们肯定是要投资股市的，毕竟股票可以认为是经济未来增长的折现。另外，就是房产投资，经济增长会带来民众真实购买力和投资需求的提升。

货币宽松的情况下，我们要投商品、黄金，生产力少即供给少，而货币供给多，实物价格会上涨。

通缩环境下，现金为王，或者投资安全性高的债券，只有货币值钱。

当然，这只是一个投资品类大方向的参考，具体到投资品类里，还需要进一步的优选和判断。

金融术语中，通货紧缩和通货膨胀是相对的。通胀我们比较熟悉，简单说就是市场上货币变多了，相对来说商品有限，单位商品需要“消化”更多的货币，从而引发的通货膨胀。通缩则与此相反，货币供应量不足，物价趋于下行。而中国最近几十年来的大发展，很大程度上得益于货币的足量供应带来的温和性通胀。但咱们也经历过通缩。

通缩的宏观表现形式是物价、资产价格、有价证券等一系列价格在一定时期内趋于下降。经济学家一般认为，当CPI连续3个月环比下跌，就可以认定为有通缩迹象了。

一般来说，通缩的原因主要有以下几点：

1、投资与需求不足，经济形势持续低迷，市场上的投资和消费行为就会减少，这时就会造成供过于求，导致物价下跌，进而影响企业利润，使得市场整体陷入通缩。

2、技术进步和放松管制。技术进步使得生产率提高，单位商品的生产成本下降，最终使得商品价格下滑。此外，像政府对于一些行业放松准入，导致充分竞争，也会使得平均价格下降。

3、货币和财政政策，趋紧的货币政策和财政政策会直接导致通缩。比如央行降低货币供应量、信贷发放量、提高利率或准备金率、基建项目得不到财政批准等。

4、经济周期，万物皆有周期，经济也是一样。当经济到了顶峰，资产价格泡沫兴起，信贷和货币膨胀，商品供过于求时，最终等到泡沫破灭、信贷货币收缩时，就会引发周期性通缩。

为什么会出现通缩呢？其实无怪乎以下几个原因。

央行信贷紧缩。前文已经说了，贷款就是印钱，所以央妈紧缩信贷——表现就是加息/提高准备金，就会让贷款困难。贷款难了、贷款少了、钱就少了，相对商品/服务数量来说，钱就不够用了，结果就是通缩。

所以做投资理财，很重要的一点就是看信贷松紧情况。信贷宽松期开始，钱就要多起来了，会带来价格的上涨，此时就要买入资产；而信贷紧缩期开始，钱即将要减少，会带来价格的下跌，此时则要卖出资产。

实体产能过剩。通缩是钱的数量相对于商品/服务的数量少了。所以，当钱的数量不变的情况下，增加商品/服务的数量会造成通缩；当钱的数量增幅小于商品/服务数量增幅的情况下，也会造成通缩。

这些年为什么我国的CPI涨幅一直在2%上下的低位徘徊？因为产能过剩。商品可以无限量的生产出来，也就涨不上价。为什么在2015年后，PPI会出现大幅上涨？因为PPI是生产资料（煤炭/铁铜矿石等）的价格指数，而2015年后中央提出了去产能以及加强环保监管。生产上游的原材料企业破产清退了，供给也就减少了，结果自然是价格上涨啊。

人们不愿贷款。这就是上文说的，央行印钞得有贷款人配合，没人贷款也就无法印钱，央行再放松信贷也没个卵用。

为什么大家不愿意贷款呢？没有高收益的项目（经济衰退期往往如此）、没有借贷消费的欲望、没有贷款投资赚钱的欲望……就如同当下的日本。现在的中国也存在这样的苗头，贷来钱干什么呢？没有好的项目，投资不仅亏钱、还要支付贷款的利息。

人们不愿花钱。专业的说法是货币流通速度下降。货币流通速度越快，经济就越繁荣，钱也就越好赚，用通俗的说法就是“大把赚钱、大把花钱”。大城市的货币流通速度就快，赚得钱多，可总感觉钱不够花。偏远农村的货币流通速度就慢，赚得钱少，可总觉得钱花不出去。在大城市工作、而老家是农村的人，每到春节回农村老家时这种感受会特别强烈。

为什么大家不愿意花钱呢？心理预期经济形势不好或将来不好，预期钱将越来越难赚，还有就是确实失业了、收入少了或者没收入了。而一个人的支出消费就是另一个人的收入，当支出减少，经济就萎靡，通缩就来了。

长期看，钱会越来越多、越来越毛，引发通货膨胀以致钱会贬值。可在一个短周期内，则会出现通缩，也就是钱会变少、钱会变得值钱。

辨别周期，踏准节拍是多么的重要！

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